<返回 油价将持续走低的3大因素

来源:恩瑞资本     日期: 2018-11-02

恩瑞资本|原油期货资讯,资深石油市场人士 Arthur Berman 于《OilPrice》上撰文指出,他认为油价的上涨是由于市场担忧伊朗受美制裁将使供应失衡,然而,全球石油产量其实在增加,此外,原油的相对库存也正在攀升,预期油价在未来几个月还会持续走低。

伊朗供应问题

美国总统川普在 8 月 7 日宣布,将对伊朗重启制裁,呼吁各国停止进口伊朗石油,此举导致市场担忧原油供应量将下滑,驱使布兰特原油价格走升,Berman 认为市场反应过度。

伊朗的问题与委内瑞拉、利比亚与奈及利亚不同,伊朗实际上有能力且可持续生产,然而造成伊朗供应量产生不确定性为「人为」因素,一切取决于川普的决策,当决策转向时,石油价格将出现变化。

以下为 Berman 预测原油价格将走低的因素:

1. 非美能源国、OPEC 产能大开

根据美国能源情报署 (EIA) 和调研机构 Labyrinth Consulting Services 统计,全球能源类产品 (如原油、原油副产品、天然气等) 今年迄今每日增加 291 万桶,而大部分产量之增幅是来自非美国与 OPEC 成员国。

2. 相对库存 (C.I.)

相对库存是指原油库存水平加上一批精炼产品,与其同一时期 5 年均值水平的差异,油价和相对库存之间的负相关很强。

据 IEA、EIA 和 Labyrinth 的数据,OECD 和美国的商业库存在 9 月均有上升,使相对库存增加 3000 万桶,接近 5 年平均水平。Berman 认为,布兰特原油期货的月均价每桶 78.89?美元,比应有的价格还高出约 4.5?美元。

3. 供过于求的危机

数据并进一步显示 ODCD 和美国的相对库存可能在 2018 年底持续攀升至 2019 年年初,这代表油价应将走跌。此外,沙特阿拉伯能源部长 Khalid al Falih,曾在 9 月底指出,他认为 2019 年原油将供过于求,他们可能不得不重新开始减产。

根据 IEA 于 10 月 12 日发布的最新石油市场报告,石油供应从今年第 1 季开始攀升,今年迄今供应增长约为每日 200 万桶,价格通常在供应增长后几个月开始走低,因此 Berman 预期,原油价格 Berman 预计,进入 2019 年时,油价将走低。

这种类似的情况曾在 2014 年年初发生过,原油供应在 2014 年第 1 季由供应短缺转为供应增长,然而,石油价格在第 3 季之前仍高于每桶 100?美元,但布兰特原油价格在 2014 年第 4 季开始崩盘。

Berman 表示,这不代表油价将暴跌,但种种迹象显示,油价将走低而不是攀升。

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