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来源:【官网】恩瑞资本     日期: 2016-04-18



恩瑞资本机构通道带你直通全球期货交易所,从此再也不用担心对赌盘。现向所有客户推出以下期货交易品种

国际市场:

芝商所,美黄金,10美金/手       芝商所,美原油,10美金/手

港交所,恒生指数,55港币/手     新交所,A50,5美金/手

 

国内市场:

上期所黄金,17.5元/手          上期所橡胶,17.5元/手

上期所螺纹钢,7.5元/手

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贵金属观察

上周中国经济数据小幅好转,中国3CPI稳定在2.3%,通胀由升转稳显示宽松政策仍有空间,美联储3CPI同比回升0.9%,显示美联储加息步伐将更谨慎,而欧元区CPI同比回升0%,好于-0.1%的预期,欧洲央行继续扩大宽松的概率下降,总的来看,上周全球数据利好风险偏回升,股指小幅回升,金价下行。对于本周的欧洲央行议息会议,我们认为扩大宽松的概率较低,将利好欧元,利空金价,原因如下:1、欧元区通胀有所回升,显示宽松政策有所成效,央行不必急于加大宽松;2、继续降息将缩窄银行的存贷利差,压缩银行盈利空间,抬升银行风险;3、成员国内部也存在分歧,德国不愿意继续扩大宽松。此外,截至现在,多哈会议前夕产油国达成冻产协议概率偏低,沙特表示,除非主要产油国包括伊朗同意冻产,沙特不会冻产,而伊朗则直接拒绝参加本次会议,将利空原油抬升风险情绪,利多金价。美联储4月加息放缓后,避险情绪是左右金价的主要力量,但风险偏好回升路途坎坷,周末产油国难达成冻产协议,将抑制风险偏好,而欧洲央行不扩大宽松则有利于风险偏好改善,短期金价走势判断我们调整为震荡,采取逢低做多逢高做空的策略,跟踪短期风险偏好,如股指、原油价格的走势,以及经济数据的公布,来预测或跟踪金价走势。另外,本周接近美联储4月议息会议(42829),加息放缓将抬升金价,届时将是短期空头的入场机会。

操作建议:

本周对短期金价走势判断为震荡,采取逢低做多逢高做空的策略,跟踪短期风险偏好,黄金在1208-1277美元/盎司区间震荡,白银维持在14.6-16.2美元/盎司的区间震荡格局。此外临近美联储议息会议,加息放缓预期将抬升金价,空头应逐步获利离场。建立金价空头需要经济数据好转或者避险情绪好转的支持,同时金价跌破震荡区间的底部,则是长期做多黄金的布局阶段。美联储3月加息放缓后,短期(美联储6月议息会议前)全球金融市场将迎来难得的喘息机会,全球风险偏好回升利空金价,白银商品和金融属性角力维持区间震荡。中长线(6-9个月)在油价、通胀回升的趋势下,美联储6月加息概率大增,全球金融、经济的风险仍然很高,逢低(1150美元/盎司以下)布局金价的多头。

 

能源化工观察

2016211号是今年以来金融市场的重要转折点,市场从risk on转向risk off211号当天,发生了三件大事:耶伦关于谨慎加息的国会证词,德银回购COCO债,市场传言产油国可能减产,从211开始,油价低位反弹近50%,与此同时原油月差开始收窄,CFTC原油净多持仓持续攀升,再到后面四国冻产协议以及即将召开的冻产协议,市场预期在OPEC等产油国的干预下,油市再平衡的进程可能会超出预期,一方面从历史的情况来看,以往每次油价暴跌后见底的时间都与OPEC联合减产有关,另一方面,目前非OPEC减产持续,潜在的供应增量主要集中在OPEC国家,因此,211油价反弹的驱动力主要来自对OPEC重新干预油市的预期,而宏观因素是次要矛盾,起到推波助澜的作用,这一点我们可以从原油月差收窄与油价上涨时点和节奏保持一致得到验证,这在此验证了“短期难以证伪的事件往往能驱动一轮行情”,当然,在多哈会议结束后,冻产协议对市场实质利好将被逐步证伪,也可以视为利好出尽,市场将意识到,冻产协议并不能显著加快平衡表的再平衡进程,随着原油净多持仓下降,预计油价将高位回调,但从这轮行情中,我们应该意识到产油国为投资者提供了一个类似“OPEC看跌期权”的保护,看跌期权对应的行权价在30美金,意味着油价跌破30美金,OPEC以及其他产油国将采取口头干预、冻产协议等类似措施来提振油价,这与此前“格林斯潘看跌期权”的效果类似,因此尽管油价可能出现大幅回调,但很难再跌破30美元/桶。

 

流动性观察

通过上周五央行公开市场操作释放350亿资金,以及上周三开展的MLF操作,上周五资金面整体收紧状况较周中有所缓解。但由于下周将有大量MLF到期,因此仍需关注资金面状况。而从上周五发布的一季度社会融资规模创历史新高以及信贷规模大幅高于预期来看,由于货币供应量的充足,整体流动性仍处于宽松状况,央行在稳定目前流动性稳定的前提下,年内预期降准降息次数或将有所下降。汇率方面,或因上周五发布的一季度经济数据回升支撑,在岸人民币汇率小幅升值。股市及债市方面,虽然一季度GDP数据符合预期,且消费及固投类数据表现较好,但市场信心并未立即增强,上周五A股盘整收跌;债市则承压相对减缓,各期限国债收益率下跌幅度不一。

国际市场方面,因上周日召开的多哈会议将对油价等资产价格产生重要影响,全球风险偏好有所下降令各国主要国债收益率下跌,同时在市场情绪的趋向谨慎下,欧美股市均小幅收跌。美国方面,上周五美国3月工业产出及4月消费类数据不佳也令美股及美元指数受到一定负面影响,美元指数上周以来首次下跌。此外,上周日本接连发生地震,应密切关注地震对市场情绪及各类资产价格产生的影响。

 

市场策略:复苏持续性是关键

市场对经济复苏已经有一定程度的反应,短期仍有上行空间,而中期走势的积极向好需要建立在对经济复苏更强的持续性预期之上。建议重点关注:基建、房地产相关行业的量、价、开工及产能利用方面的情况,流动性层面边际变化,以及改革进展。

 

海外市场:油价上涨和日欧反弹提振情绪;主要银行业绩超预期

油价上涨、日欧反弹共同提振情绪,标普500涨1.6%;主要银行一季度业绩超预期。

中概股指数涨3.8%,好于整体市场;私有化再现新进展。

 

全球资金流向监测:资金流出收窄

EPFR数据显示在截至4月13日一周中,约有1.7亿美元资金流出中国/香港股市(剔除中国本地基金),是4周连续流入后第2周资金流出,但相比之前一周的4.0亿美元流出有所收窄。另外,上周海外追踪A股的ETF共录得约1.5亿美元资金流出。

 

宏观经济:债市开放政策落地执行

4月14日,央行发布境外央行类机构进入银行间债券和外汇市场业务流程,便于银行间债券和外汇市场开放政策落实,是金融开放一大实质性进展。境外投资者已在增持中国债券,我们预计该趋势将持续。市场参与者进一步丰富,有望提升债券和外汇市场的价格发现机制。

 

中国经济:增长加速、通胀温和的宏观环境有望在近期维持

经济回暖的趋势进一步明晰,领先指标预示增长加速,行业层面的数据有望进一步更全面地改观。一些重要的“实际意义上的无风险利率”可能会继续下行,并逐步向国债收益率靠拢。短期内总体通胀压力或将保持温和。工业和建筑行业的盈利状况可能继续改善。

 

海外经济:预计整体鸽派,美元指数仍有下行压力:美联储4月FOMC会议预览

预计4月FOMC会议整体鸽派,6月加息概率低。美元指数仍有下行压力。

 

行业研究:Facebook F8大会,聊天机器人下个金矿

Facebook Messenger聊天机器人平台体现了聊天机器人是移动互联网下个金矿的趋势。开源的360度VR相机和对VR社交的研发有助于实现VR作为终极社交媒介的构想。兰德公司称自动驾驶路测无法充分证实安全性。

 

公用事业:一季度用电增速复苏,未来趋势仍待观察

1Q16用电增速复苏,但趋势能否延续有待观察;煤电规划风险预警机制出台,整体利好发电企业。推荐高股息率及良好估值水平的标的。

 

医疗保健:渠道监管日益加强,商业整合进行中

4月13日,李克强总理召开国务院常务会议,要求进一步加强对疫苗流通环节的监管,不允许药品批发企业经营疫苗。我们认为该决定将疫苗销售变成了实质性的“一票制”,即由生产企业向CDC开票,中间环节的减少,有利于产品的溯源。

 

化工:1Q16年业绩前瞻,关注行业长期投资机会

1Q2016年业绩前瞻:子行业分化明显,持续看好复合肥、锂电池材料、电子材料行业。石化行业“十三五”发展指南发布,聚焦化工新材料。粘胶短纤持续上涨,看好未来两年价格走势。

 

汽车及零部件:3月销量符合预期 加大重卡产业链配置

上周大盘继续上涨,沪深300上涨2.7%,A股汽车整车板块上涨2.2%,汽车零部件板块上涨4.0%。个股方面,金马股份复牌后以46.5%领涨,重卡板块整体表现良好;H股方面,Brilliance领涨,周涨幅15.2%。

 

电子元器件:媒体报道苹果与三星签订OLED面板协议

台积电看淡2016年高阶智能手机市场需求。华为跨入移动VR领域,新发VR设备适配mate系列和P系列。据报道苹果与三星签订OLED面板协议,消息传出后,SDC股价未涨,JDI、LGD股价下跌,后续仍需密切关注三点问题。

 

软件及服务,技术硬件及设备:毛利率提升、营业外收入增加带动板块净利润增速同比上行

已发布年报的100家企业整体的收入规模为1,786亿元,同比增长14.7%,增速略低于去年同期的15.4%;归属净利润规模大1,232亿元,同比增长19.6%,增速高于去年同期的19.3%。

 

上市公司研究

中广核电力(01816.HK):2016年1季度业绩超预期,主要受益大修减少

2016年1季度,总净发电量24,462 GWh,同比增长54%,占我们2016年全年预测的22%(2014/2015年同期分别实际完成19%和18%)。权益电量同比增长55%。同比高速增长的主要推动因素包括:1)2015年下半年4台机组开始运营,贡献增量;2)2016年1季度换料大修减少。2016年1季度,收入同比增长67%至68.7亿元,主要因为控股电站净发电量同比增长67%。净利润19.4亿元,同比增长36%, 

 

恺英网络(002517.SZ):2015年业绩喜人,“平台+内容+VR”战略带动业务全方位升级

2016年是公司全面开拓新业务,实施战略升级的一年。2016/17年盈利预测11.8%/11.6%至8.44亿元/10.45亿元,当前股价对应2016年市盈率39倍。

 

新华医疗(600587.SH):费用率提升拖累业绩,2016年有望好转

期间费用率大幅提升导致利润增长低于预期;目前公司正处于发展的战略转型期;快速扩张血透业务。预计公司2016/2017年EPS分别为0.79元/0.99元,同比增长为15%和25%。

 

南极电商(002127.SZ):流水持续维持较快增长,未来仍存并购预期

2015年收入增长42.3%至3.9亿元,净利增长158.4%至1.7亿元,10转增10。维持16/17e EPS预测0.34/0.48元,增长51.6%/42.1%。


 

 

 

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