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来源:【官网】恩瑞资本     日期: 2016-03-29

恩瑞资本机构通道带你直通全球期货交易所,从此再也不用担心对赌盘。现向所有客户推出以下期货交易品种

国际市场:

芝商所,美黄金,10美金/手       芝商所,美原油,10美金/手

港交所,恒生指数,55港币/手     新交所,A50,5美金/手

国内市场:

上期所黄金,17.5元/手     上期所橡胶,17.5元/手

上期所螺纹钢,7.5元/手    以及其它所有商品期货

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流动性观察

昨日央行为应对4月下旬出现的季末缴税压力,以及下周将要到期的巨量MLF,除了通过逆回购操作投放400亿资金外,另外还开展了MLF操作以应对资金面将会出现的收紧状况。此外,为维持经济继续稳步回暖,央行将继续货币宽松政策以维持市场流动性宽松。汇率方面,或因前日地方联储主席鹰派言论以及油价下跌令美元走强影响,昨日人民币汇率出现贬值。股市及债市方面,昨日A股在黑色板块带动下大幅放量上涨,同时3月进出口数据好转、固定投资向好以及社会用电量增幅上涨来看,一季度经济回暖明显令市场情绪偏多,资金助推股市上涨;债市方面则因经济回暖承压。

国际市场方面,昨日在原油价格大幅回落下,市场避险情绪再度回升,债市受到利好下各主要国家10年期国债利率下跌。股市方面,在中国股市大幅上涨带动下,欧美洲股市昨日大幅上涨。但需注意,美股方面,昨日油价下跌以及3月PPI数据不及预期或显示经济增速风险,或令美股有受到部分利空影响。

 

贵金属观察

外盘:周三,受中国强劲的经济数据提振,欧美股市企稳回升,同时产油国会议冻产预期推升美油再创新高,商品价格回升,市场风险偏好回归利空金价。但同时潜在风险不可小觑:美国3月零售销售意外出现环比下跌,不及市场预期,不利于美国经济回暖扩张;摩根大通、美国银行、富国银行、纽约梅隆银行以及道富银行这五家银行未能通过银行压力测试,可能面临更严格的监管,利空美股。近期市场避险情绪有所回落,但原油价格快速上涨以及美联储加息放缓预期令金价维持高位震荡,同时白银价格创下新高。对短期金价走势判断我们调整为震荡,采取逢低做多逢高做空的策略,跟踪短期风险偏好,黄金在1208-1277美元/盎司区间震荡,1243美元/盎司止损,白银维持在14.6-16.2美元/盎司的区间震荡格局。

中长线(6-9个月)在油价、通胀回升的趋势下,美联储6月加息概率大增,全球金融、经济的风险仍然很高,逢低(1150美元/盎司以下)布局金价的多头。

内盘:周二,中国3月进出口数据大超预期,利好经济企稳,同时央行稳定资金面,开展中期借贷便利(MLF)操作共2855亿元,推升A股,市场风险偏好回归,商品上涨,金价小幅下行。近期市场避险情绪有所回落,但原油价格快速上涨以及美联储加息放缓预期令金价维持高位震荡,同时白银价格创下新高。关注周五中国经济数据。对短期金价走势判断我们调整为震荡,采取逢低做多逢高做空的策略,跟踪短期风险偏好,黄金在254.5-267.5元/克区间震荡,白银维持在3300-3500元/千克的区间震荡格局。

中长线(6-9个月)在油价、通胀回升的趋势下,美联储6月加息概率大增,全球金融、经济的风险仍然很高,逢低(主力合约243元/千克以下)布局金价的多头。

 

能源化工观察

1. 美国4月10日当周EIA原油库存+663.4万桶,预期+100万桶,前值-493.7万桶。美国4月10日当周EIA汽油库存-423.7万桶,预期-150万桶,前值+143.8万桶。美国4月10日当周EIA精炼油库存+50.5万桶,预期+20万桶,前值+179.9万桶。美国4月10日当周EIA库欣地区原油库存-176.7万桶,预期-80万桶,前值+35.7万桶。美国4月10日当周EIA精炼厂设备利用率89.2%,预期91.5%,前值91.4%万桶。

.2. OPEC:将2016年全球原油需求增长预期下调5万桶/日至120万桶/日,因新兴市场经济增速放缓。若目前形势有持续迹象,将进一步下调。鉴于上月数据,预计2016年全球油市过剩将升至79万桶/日。将2016年原油需求预期下调6万桶/日至3146万桶/日;预计非OPEC国家供应将减少73万桶/日。

3. 伊拉克石油部副部长Fayyad Al-Nima:伊拉克并不希望在4月17日多哈石油冻产会议之前宣布己方立场,所有参与方都应当同意“支持油价”的机制,伊拉克驻OPEC代表Falah Al-Amri将出席多哈冻产会议。

投资逻辑:

昨晚EIA库存增加600万桶,我们认为更多是进口周度的波动导致,而值得注意的是汽油库存降幅再超预期,汽油表观消费依然强劲,这可能会让市场更加对6月开始的出行旺季的汽油消费有所憧憬。

 

市场策略降费减负提速

国务院确定再为企业降费减负,约相当于费率整体降低2-2.5个百分点。政策力度相比去年进一步加大,除了小险种外,本次下调还涉及基本养老保险。改革为下调费率打开空间。有助于降低企业成本,扩张利率空间,提升企业盈利。

 

宏观经济

春节因素推高3月进出口增速:3月贸易数据点评

3月进出口增速大幅回升,主要受到去年春节偏晚产生的低基数的影响,1季度进出口增速比4季度放缓。往前看,随着内需企稳,进口增速回升幅度大于出口,顺差增速将比去年大幅回落。

 

行业研究

1Q16用电量数据披露,增速走出低谷;趋势能否延续有待观察

1Q16全国全社会用电量约13,524亿千瓦时同比增3.2%;3月当月全社会用电量约4,762亿千瓦时同比增5.6%。3月用电增速复苏显著,主要受益于三产和居民用电拉动及闰二月因素;用电需求恢复的趋势需进一步观察;高股息率个股防御性更突出。

 

有色金属:需求复苏逐步验证,继续看好铜和锌

截至目前公布的经济数据显示投资已现回暖迹象,我们认为投资后消费品种的有色金属也将受益。继续推荐与经济相关性高,供应相对紧张且价格最具弹性的铜,以及海外矿山关停导致供给不足的锌。建议关注云南铜业、驰宏锌锗。

 

汽车及零部件量价齐升 继续推荐

从3月的重卡销量增速和宏观经济及其他相关行业的数据来看,我们认为重卡的销量、盈利能力还有向上空间,继续推荐客户加仓重卡板块,在A股市场推荐此前涨幅相对滞后的潍柴动力A、中国重汽和威孚高科,在H股市场推荐潍柴动力H、中国重汽集团。

 

化工:粘胶短纤持续上涨,看好未来两年价格走势

2016年以来粘胶短纤价格持续上涨,1.5D售价达13,640元/吨,春节以来涨幅为9.2%。目前粘胶行业开工率已达93%,行业库存处于较低水平仅8~10天,淡季在即价格依然维持强势,推荐继续关注行业标的三友化工、澳洋科技、南京化纤、中泰化学。

 

上市公司研究

华润电力(00836.HK):2016年1季度附属发电厂售电量同比增4.9%

维持公司2016年营收和净利预测分别为648.2亿港币和117.7亿港币;维持2017年收和净利预测分别为647.6亿港币和111.6亿港币。维持“推荐”评级以及18.9港元目标价,基于7.7倍2016年市盈率和8.1倍2017年市盈率。2016年1季度附属电厂售电量增加4.9%至369亿千瓦时,比2月数据(同比增长4.7%)略改善0.2个百分点,符合预期。电量复苏。煤电仍承压。

 

蓝色光标(300058.SZ):15年商誉减值业绩触底,16年智能营销领导者创辉煌

公司15年业绩符合预期。国际化、数字化战略逐步开花。净利润同比下降90.49%,主要是利息支出、博杰净利润未达预期、商誉和无形资产减值,EBITDA同比下降16.17%,受到博杰业绩影响。围绕智能营销,聚焦客户+技术+资源,规模配置更进一步。


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