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来源:恩瑞资本     日期: 2018-09-18

恩瑞资本|外汇资讯在中美贸易战升级与经济趋缓压力下,中国人民银行昨 (17) 日意外展开中期借贷便利 (MLF) 操作,市场更预计,10 月前后很可能再次实施定向降准。

人行昨天无预警展开 MLF 操作人民币?2650 亿元,无逆回购操作。市场人士表表示,人行选在这个时间点展开 MLF,是在提前补充流动性缺口。

中信证券固定收益首席分析师明明表示,首先,9 月是地方政府专项债券集中发行期,在 7 日全额续作 MLF 到期量后,这次新作人民币?2650 亿元 1 年期 MLF 补充流动性缺口,避免流动性环境受较大影响。

再来,中秋节假期和国庆假期即将到来,一般民众现金需求也会跟着增加,最近三年 9 月底 M0 均比上个月成长人民币?2000 亿元左右,人行先行投放资金以补充流动性缺口。

市场人士更指出,「缩短放长」的资金期限调控显示,该去的杠杆、该守的指标还是要继续执行下去。

中信固收团队指出,在宽货币向宽信用传导过程中,透过定向降准来放大货币乘数是有助宽信用的重要管道。目前存款增速缓慢,中长期流动性缺口仍然存在:一方面,10 月地方政府债券发行量和第四季 MLF 到期量较大;另一方面,今年以来的 MLF 大量操作造成了 MLF 余额的快速攀升。

以工具对冲的角度看,9 月底联准会再度升息几乎已成定数,人行很有机会小幅跟着升息,在此同时的定向降准对冲显得更为重要,预计 10 月前后可能再次实施定向降准。

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